2025年4月24日，芬兰电信设备巨头诺基亚公司发布了2025年第一季度财务报告。
这份财报显示，诺基亚当季净销售额为43.9亿欧元，按固定汇率计算同比下降3%，这一数字比市场分析师的平均预期低36%，引发了业界担忧。
对于业绩下滑的主要原因，可以归结为三个方面：
首先，美国前总统特朗普时期实施的关税政策仍在持续影响诺基亚的供应链和成本结构；
其次，中美之间持续的地缘政治紧张局势给全球电信设备市场带来了不确定性；
最后，行业竞争的加剧，特别是来自瑞典竞争对手爱立信（Ericsson）的市场份额争夺，都给诺基亚带来了巨大压力。
从具体财务指标来看，诺基亚本季度的毛利率为42.3%，较去年同期下降了8.2个百分点。营业利润率也从去年同期的13.5%下滑至3.6%，降幅达9.9个百分点。移动网络部门受到一笔高达1.2亿欧元的合同和解费用的影响，这对公司的整体盈利能力造成了显著拖累。不过，公司本季度的自由现金流仍保持在7亿欧元的水平，净现金储备为30亿欧元，为后续发展提供了资金保障。
北美市场是诺基亚此次财报中备受关注的焦点。作为诺基亚全球最大的单一市场，北美业务虽然仍保持稳定，但市场份额正逐渐被爱立信蚕食。新任首席执行官Justin Hotard在财报电话会议上表示："我们不会考虑搬迁总部，但会进一步加大对美国研发和制造能力的投资。"
目前，诺基亚在北美地区已经建立了十余个研发中心，其中包括位于新泽西州的标志性创新基地——贝尔实验室。
为了巩固在北美市场的地位，诺基亚在财报发布当天宣布与T-Mobile美国公司续签了多年期的5G网络扩容合作协议。虽然双方没有披露具体的交易金额，但业内人士估计这份合同价值可能超过5亿欧元。这项合作将帮助T-Mobile进一步扩大其5G网络覆盖范围，同时也将增强诺基亚在这个政策敏感且竞争激烈的市场中的影响力。
从业务板块来看，诺基亚的表现呈现出明显的差异化特征。网络基础设施部门表现最为亮眼，收入同比增长11%，这主要得益于今年第一季度完成的对光网络公司Infinera的收购。Infinera的加入，不仅带来了15%的收入增长，还为诺基亚赢得了多个重要客户合同。移动网络业务收入微增2%，显示出企稳迹象。而科技业务集团（主要包括专利授权业务）的收入则大幅下滑52%，成为拖累整体业绩的主要因素。
在资本运作方面，诺基亚于2025年4月2日完成了1.5亿股的股票回购计划，平均回购价格为每股4.69欧元，总金额约7.03亿欧元。这项回购计划完成后，公司的自由流通股数量有所减少，每股收益得到一定程度的提升。
展望未来，诺基亚维持了对2025年全年的业绩预期，预计可比营业利润将在19亿至24亿欧元之间，自由现金流将占可比营业利润的50%-80%。
Justin Hotard强调，电信行业具有其特殊性，客户通常不会轻易改变或削减在网络基础设施方面的支出。他表示，公司正在通过优化全球生产网络来缓解关税带来的影响，同时将继续投资于5G-Advanced等前沿技术领域，为长期发展奠定基础。
分析师认为，诺基亚当前面临的最大挑战是如何在应对短期利润压力的同时，保持足够的技术研发投入以确保长期竞争力。
随着全球电信运营商开始向5.5G网络过渡，诺基亚在光网络和移动网络领域的协同效应，可能会成为其扭转局面的关键。特别是在完成对Infinera的收购后，诺基亚在光网络市场的竞争力得到显著增强，这将有助于其在超大规模数据中心等新兴市场获得更多机会。
在充满挑战的市场环境下，这家拥有158年历史的电信设备制造商能否成功转型，仍有待时间检验。